Hoppa till innehållet
Förvärvade verksamheter håller uppe försäljningen och framåt räknar Analysguiden med en lägre organisk tillväxt. Men vi är positiva till bolaget och motiverat värde sätts vid 204-226 kronor.
Förvärv stod bakom ökningen av nettoomsättningen
Orderingången för årets första nio månader ökade med 24% till 5 283 (4 254) mkr. Den ökade orderingången under perioden beror främst på förvärv, totalt 14%. Valuta och organisk tillväxt bidrog med 6% respektive 4%. Nettoomsättningen under samma period steg till 5 188 (4 404) mkr, motsvarande 18%. Även här var det främst förvärv som utgjorde majoriteten av uppgång, totalt 13%. Valuta stod för 6% medan den organiska tillväxten var negativ med -1%.
Efterfrågan i de breda industrisegmenten har blivit något lägre men andra kundsegment, som fordonseftermarknad, medicinteknik och andra nischer visar på en god tillväxt. De lägre volymerna under främst det tredje kvartalet har bidragit till viss marginalpress som nu möts med besparingar och omstruktureringsåtgärder.
Bolagets rörelseresultat uppgick till 700 (603) mkr. Under perioden har bolaget haft kostnader av engångskaraktär om totalt 15 mkr. Dessa avser förvärvskostnader -6 mkr, omvärdering av lager vid förvärv 16 mkr, avsättning för osäker kundfordran -6 mkr, upplösning av Rysslandreserv 6 mkr, återläggning av tilläggsköpeskilling 46 mkr och omstruktureringsreserv för Lesjöfors om -40 mkr.
Bolagets justerade rörelseresultat för årets första nio månader uppgår därmed till 686 (628) mkr. Kvartalets nettoresultat slutade på 442 (448) mkr, motsvarande en vinst per aktie om 7,08 (7,28 ex Habia) kronor per aktie.
Fyra förvärv har tillkommit under perioden
Under de nio första månaderna har fyra förvärv genomförts. Lesjöfors har förvärvat holländska Amatec och amerikanska Tollman Spring Company. Även Beijer Tech har genomfört två förvärv, svenska Botek och 72% av finska Finn Lamex.För vidare beskrivning av förvärven se sid 13 i denna analys.
På grund av en svagare konjunktur och lägre volymer än förväntat bedöms tilläggsköpeskillingarna för förvärven av Tollman Spring och Telform inte falla ut. Totalt återfört belopp uppgår till 46 mkr och kvarvarande villkorade köpeskillingar uppgår nu till 275 mkr.
Sänker vårt motiverade värde till 204 - 226 kr
Analysguiden räknar med lägre organisk tillväxt under kommande kvartal samt ett fortsatt högt ränteläge. Vi värderar bolaget utifrån dess femårssnitt, vilket innebär en ev/ebit-multipel på 16 och p/e-tal på 21. Vi är positiva till bolaget och baserat på vår prognos för 2024 ger det ett nytt motiverat värde för Beijer Alma som ligger i spannet 204 – 226 kronor.
Ladda ner och läs den fullständiga analysen i PDF-format under bifogade filer: