Hoppa till innehållet
Organiska tillväxten accelererar på nedsidan…
Med vissa segment inom byggsektorn fortsatt svaga samt avmattning i industrin accelererade den organiska tillväxten till -12%. Tillskott från förvärv på 8% var med andra ord inte tillräckligt och omsättningen föll med 4% y/y. Förbeställningar inför vårsäsongen låg på samma nivå som föregående år. Utfasningen av olönsamma produkter fortsatte, men avmattningen var huvudorsaken till fallet. Vi bedömer att utfasningen börjar närma sig sitt slut.
…men marginalen fortsätter expandera
Trots fallande omsättning expanderade bruttomarginalen med nära fyra procentenheter, vilket är imponerande, och EBITA växte med 7% y/y - omsättningen och resultatet fortsatte att divergera. Förbättrad organisk produktmix och höglönsamma förvärv ligger bakom marginalexpansionen. Under kalenderåret 2023 gjorde B&B åtta förvärv som adderade 600 mkr med en rörelsemarginal över 15%. Konkurrensen om objekten fortsätter vara lägre än för ett par år sedan och B&Bs pipeline av förvärv är mycket god.
Upplagd för lönsam tillväxt när väl konjunkturen vänder
B&B fastställde kompletterande finansiella mål under kvartalet. Målet om att uppnå 500 mkr i resultat senast 2025/26 ligger kvar. Samtidigt ska rörelsemarginalen uppnå minst 10% senast 2025/26 medan avkastningen (resultatet i förhållande till rörelsekapitalet, R/RK) ska nå 45% senast 2026/27. För att nå R/RK-målet kommer kapitalallokeringen ske ännu striktare än hittills. Målet är att fortsätta förvärva höglönsamma bolag med en sammanlagd årlig intjäning om 50-80 mkr. Det fortsatta fokuset på lönsamhet lägger en bra grund för lönsam tillväxt när väl konjunkturen vänder uppåt. Vi justerar våra EPS-prognoser med 5-7% på högre räntekostnad och sätter ett motiverat värde på 183-193 kr (183-185 kr).
Läs den fullständiga analysen, publicerad 12-02-2024 kl. 08:31: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/02/12/b_b_q3_2023_24.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/